2026 价值共生白皮书｜金证评估年度业务洞察、回顾与展望
| 在估值成为战略语言的时代，专业是信任的唯一锚点。
2025年，是中国经济迈向高质量发展的关键之年。资本市场深化改革提速，“新国九条”明确以高质量发展为导向，并购重组更重对科技创新和产业升级的支持功能，信息披露更强调实质透明。“新质生产力”加速落地，硬科技、数据要素与高端制造成为价值创造的核心引擎，对资产识别提出全新专业要求。与此同时，可持续发展从理念走向实践——ESG强制披露开始实施，绿色与气候因素开始嵌入资产定价体系。
这一系列变革正重塑企业价值的定义方式。值此辞旧迎新之际，我们围绕金证评估的业务布局梳理了五大关键领域的趋势与实践，与您共同回望这一“价值重塑之年”。
01 上市公司并购重组：政策赋能新质生产力，并购生态持续优
年度趋势洞察
2025年并购重组市场呈现鲜明的政策引导与产业聚焦特征。监管层面，证监会发布《关于修改〈上市公司重大资产重组管理办法〉的决定》（“重组六条”），结合此前“并购六条”“科八条”等政策，形成了覆盖估值包容、支付灵活、审核简化等的全链条支持体系。
市场层面，并购重组与新质生产力培育深度绑定，硬科技核心赛道、高端制造业、生物医药等领域成为交易热点，跨境并购与国企民企协同并购活跃度显著提升。同时，并购重组与退市制度正向发力，“保壳”类并购受到严格监管，资源优化配置功能进一步凸显。
在此背景下，2025年A股并购市场呈现鲜明结构性特征：
1.行业高度集中于新质生产力领域：半导体、高端装备、生物医药等战略性新兴产业交易活跃度提升。尤其半导体产业链，并购交易涵盖材料、设备、芯片设计、EDA工具等多个环节，多以横向整合为目的。
2.并购目的从扩规模转向补能力：绝大部分交易明确披露技术整合、供应链安全或国产替代目标，纯财务性并购显著减少。
3.控制权转让更趋理性：上市公司“卖壳”现象大幅降温，控制权变更多伴随产业资本入主与主业重构，国有投资平台和私募股权基金成为上市公司控制权转让交易的重要参与方
4.中小市值公司主动发起整合增多：在提升上市公司质量政策引导下，中小上市公司通过反向收购实现产业升级。在2025年首次公告的并购事件中，近一半为20-60亿市值的上市公司发起的并购。
展望2026年，这一以产业和质量为导向的并购主逻辑仍将延续，并购将更加注重战略契合、整合可行性和长期价值创造，企业对专业服务机构的需求亦将从定价支持向交易逻辑构建与整合风险管理延伸。
年度观点合集
【金证观点】探索中国特色科创企业并购估值信息披露机制
https://mp.weixin.qq.com/s/uIV7aJd2jiA0Tmcb_N8gJw
【金证观点】构建价值认知 提升未盈利资产并购重组定价合理性
https://mp.weixin.qq.com/s/xj6NrqrDk5rH5h1tPbEa-A
【金证观点】上市公司并购重组中国有股东差异化定价的问题分析（深度探究）
https://mp.weixin.qq.com/s/9XeYuukGOLJbcWvaVuSj3w
【金证观点】上市公司并购重组中国有股东差异化定价问题解析
https://mp.weixin.qq.com/s/bqYV88hkUHxzHaUGoW1BKA
金证评估接受专访，探索服务资本市场之道
https://mp.weixin.qq.com/s/owFQ0bnFCTCTD7kIeAKSYA
上海证券交易所主办国际投资者大会，金证评估受邀出席并参加并购与估值定价圆桌讨论对话
https://mp.weixin.qq.com/s/IjKPWKPc6h2mL5J0s9NYpA
金证评估受邀担任“新质生产力·并购新浪潮”圆桌嘉宾，共探并购新路径
https://mp.weixin.qq.com/s/2SBMdppwwThsw9lY_ba9NQ
02 ESG：监管强制披露分层落地，从“报告披露”到“价值管理”过渡
年度趋势洞察
2025年是中国ESG监管体系成型的关键一年，沪深北交易所与财政部先后发布的ESG信披指引/准则全面落，央企控股上市公司实现ESG报告披露全覆盖。趋势层面呈现三大特征：一是监管从“自愿性”转向“强制性”，披露要求更趋细化；二是议题聚焦性增强，TCFD气候相关披露框架推广加速，范围1和范围2排放管理成为企业必答题；三是ESG与企业战略深度融合，董事会层面履职要求强化，双重重要性和财务重要性评估、气候相关风险和机遇评估需董事会深度参与，部分主体开始尝试ESG绩效与高管薪酬挂钩。同时，企业出海过程中的ESG合规门槛持续提升，A股与H股两市ESG政策协同成为出海企业核心诉求。欧洲《可持续金融信息披露条例》修订提案（SFDR2.0）正式发布、碳边境调节机制（CBAM）简化方案落地、供应链尽职调查指令（CSDDD）持续深化，密集的政策升级，对中国企业的合规成本带来一定挑战。
展望2026年，ESG在中国资本市场将从“合规披露”迈向“价值整合”新阶段，企业关注点将从“是否披露”转向“披露质量”与“数据可信度”，ESG评级、第三方鉴证需求或将显著上升，ESG因素将更系统地嵌入企业估值与投资决策。专业服务机构需加快构建兼具环境科学、数据治理与财务建模能力的复合型方法论，以支撑企业实现从“合规应对”到“价值创造”的跨越。
年度观点合集
【金证观点】欧盟“组合简化方案”解读
https://mp.weixin.qq.com/s/nE2on87UILsRrd_E7RCWGg
【金证ESG】对话EcoVadis，共探企业可持续发展评级提升之路
https://mp.weixin.qq.com/s/zXJunX603Txo47tGzOYyeA
【金证ESG】响应国际主流ESG评级体系，提升企业国际竞争力
https://mp.weixin.qq.com/s/ENK0QIl79LdmNWnPLaeTJQ
金证ESG市场洞察：A股ESG报告披露率持续提升，2024年创新高
https://mp.weixin.qq.com/s/zo8RE19_CRckeOCnRsVBew
【金证ESG】2024政策回顾（一）：财政部发布基本准则，推动可持续信息披露
https://mp.weixin.qq.com/s/jww_SlYajVGT3eizL7X1lg
【金证ESG】2024政策回顾（二）：交易所发布新规，A股可持续发展信息披露要求提升
https://mp.weixin.qq.com/s/e1YeppNwfbVCLOzxzFX1PA
【金证ESG】2024政策回顾（三）：港交所 ESG 报告披露规则持续升级，开启气候信息披露新篇章
https://mp.weixin.qq.com/s/iVrvTyWJK5vot7tYhu_4kw
【金证观点】财政部《企业可持续披露准则——基本准则（试行）》应用指南（征求意见稿）解读
https://mp.weixin.qq.com/s/qAAvZ8Lrmi_AJHvNzaY6VQ
【金证观点】中共中央办公厅、国务院办公厅《关于推进绿色低碳转型加强全国碳市场建设的意见》解读
https://mp.weixin.qq.com/s/Oi4_bLzF0iXK5HgHmMTVPA
【金证ESG】十年攻坚再出发，COP30锚定气候行动新路径
https://mp.weixin.qq.com/s/5U2quLAelfCgU89Co5WAzg
03 数据资产：入表进一步夯实，重点转向数据价值挖掘与全过程管理
2025年数据资产领域迎来政策落地持续细化阶段，多项政策进一步引导市场重点关注数据资产开发利用、全过程管理，并一定程度规范公共数据授权运营，探索数据权属登记模式。
财政部发布《关于加强数据资产管理的指导意见》，要求建立数据资产管理台账、登记、授权运营、收益分配和交易流通等五大环节的管理制度；财政部发布《数据资产全过程管理试点方案》，要求在2025-2026年开展试点，重点覆盖央企和重点行业企业；国家数据局发布《关于促进企业数据资源开发利用的意见》，强调数据资源的开发利用，提出完善数据要素市场化配置机制；国家发改委发布《关于促进数据标注产业高质量发展的实施意见》，强调数据标注是数据资产化的基础，明确提出到2027年数据标注产业年均复合增长率超20%；国家知识产权局发布《关于数据资源要素登记办法（试行）》，明确了数据资源要素的登记程序与规则。
市场层面，数据资产入表回归理性，全年平稳推进。根据Wind统计，截至2025年三季报，A股披露数据资产的上市公司数量达101家，规模合计29.71亿元。企业数据资产入表的核心趋势在于：一方面通过成本计量、年度减值测试、强化信息披露等举措夯实数据资产价值基础；另一方面，数据资产的场景化价值挖掘成为企业核心需求。
展望2026年，数据资产领域将聚焦全生命周期管理深化与价值释放，市场端加速数据要素融合应用，入表操作实践进一步规范化。我们将持续适配监管要求，助力企业实现数据资产合规管理与场景化价值挖掘的双重目标。
年度观点合集
【金证观点】浅谈数据的分级分类对行政事业单位数据资产管理的重要性
https://mp.weixin.qq.com/s/QScR1TOmPUgTdCeRxN4q7Q
数据资产价值评估国标正式发布，金证评估为主要参编单位
https://mp.weixin.qq.com/s/TkC90we4v374AJTN27dKYw
04 上市公司合规咨询：监管趋严常态化，合规披露要求进一步提升
2025年上市公司信息披露监管体系持续完善，以3月26日发布、7月1日正式施行的《上市公司信息披露管理办法》及10月16日发布、自2026年1月1日起施行的《上市公司治理准则》为核心，推动监管向精细化、全流程规范升级。
新规核心导向包括：强化风险揭示要求，明确上市公司需充分披露影响核心竞争力的风险因素及未盈利成因；细化行业经营信息披露，要求结合行业特点披露经营性信息以支撑投资者决策；优化重大事项披露时点，将披露触发条件调整为“董事或高级管理人员知悉或者应当知悉”；新增收购人、资产交易对方等为公开承诺主体，并规范信息披露暂缓与豁免的适用范围及登记管理。在此背景下，监管重心从后端处罚向前端预防与过程规范延伸，上市公司对新规适配、重大事项界定、合规制度搭建的专业咨询需求显著提升。
年度观点合集
金证观点 | 上市公司新规修订解读：信披透明化与治理制衡的双重提升
https://mp.weixin.qq.com/s/0AxRiyYajJMrrPEjnL-kEg
05 企业出海：多元出海模式兴起，深度本地化成关键
2025年中国企业出海迈入高质量转型深水区，结合市场实践与行业共识，核心趋势集中呈现三大方向：一是制造业出海实现价值链跃升，新能源汽车、高端装备、绿色能源装备等领域成为核心动能，从单一产品输出转向全产业链协同布局，海外本地化产能与研发体系加速落地；二是生物医药领域New-co模式成为出海新主流，创新药企通过设立海外新公司承接核心管线授权，以“现金+股权”的收益共享模式替代传统权益出让，深度参与全球创新链分工；三是“中国+N”韧性供应链布局深化，企业加速拓展东南亚、中东、拉美等新兴市场，通过多区域产能协同分散单一市场风险，形成全球多点支撑的发展格局。
展望2026年，中国企业出海将延续深度整合趋势，机遇与挑战并存。制造业本地化进阶升级，中国标准加速落地，企业进一步推进海外产能本地化，以应对地缘政治风险。通过海外收购获取技术的趋势将延续。同时，出海中企也将继续面临全球规则可能碎片化加剧的挑战。在此背景下，中国企业对专业机构的全球化视野和跨境服务需求将增长，以帮助企业识别、应对潜在出海风险，衔接境内外合规要求和监管规则。
2026年金证评估将始终与您并肩前行，持续输出我们在价值评估、价值管理方面的思考和洞见，把前沿行业认知转化为可落地的实操解决方案，以专业赋能，成为企业身边可信赖的伙伴。
