金证评估受邀担任“新质生产力·并购新浪潮”圆桌嘉宾，共探并购新路径

近日，“新质生产力-并购新浪潮”金融论坛在上海高级金融学院顺利落幕。作为聚焦新质生产力与并购重组协同发展的专业交流平台，论坛汇聚学界专家、企业领袖及金融领域资深从业者，围绕产业升级中的并购机遇与挑战展开深度研讨，为推动新质生产力落地与传统企业科技转型注入思想动能。金证评估管理合伙人、战略总监谢佳妮受邀作为圆桌嘉宾出席本次论坛活动。

本次论坛由上海国际并购研究中心副主任、上海京舜投资管理有限公司联席总裁陈吉主持。上海交通大学上海高级金融学院副院长李峰开场致辞，上海国际并购研究中心副理事长王建郡随后发布中心阶段性研究成果，从学术与产业视角为论坛奠定研讨基础。主旨演讲环节，华芯极光、上海拓璞数控等硬科技企业创始人结合实操经验，分享新质生产力企业发展路径。

圆桌讨论环节聚焦“新质生产力企业自主发展+传统企业科技转型升级”主题，由上海国际并购研究中心理事、上海交大高金教授蒋展主持，金证评估谢佳妮与上海证券原董事长何伟、浦发银行投行部副总经理宋瑞波、锦天城律师事务所高级合伙人徐军等嘉宾，围绕这一主题从各自专业领域碰撞思想、凝聚共识。

谢佳妮从价值评估的视角，聚焦新质生产力企业与传统企业协同发展逻辑、未盈利资产定价难题等核心议题，分享了金证评估在理论研究与实操探索方面取得的进展和核心观点。

谢佳妮指出，新质生产力企业自主发展与传统企业科技转型并非孤立的话题，并购重组是两者双向赋能的关键纽带。她表示，新质生产力企业多聚焦硬科技领域，轻资产、高研发的特性导致短期盈利困难，需依托并购实现资源整合和价值兑现；传统企业则可通过并购快速获取核心技术与团队，突破自主研发瓶颈，实现从传统产能向先进产能的跨越式转型。“两者协同的核心在于跳出传统财务视角，建立对新质生产力标的资产核心价值的统一认知。”

针对市场关注的新质生产力资产“超高溢价”争议，谢佳妮认为，这本质是传统估值逻辑与新质生产力资产价值特征的不匹配。这类资产核心价值集中在专利、人才等无形资产及未来增长潜力，难以在传统财务报表体现。对此，她提出需构建“产业视角+价值驱动+透明披露”的三维评估逻辑。她提出，首先要跳出传统财务报表视角，更多立足产业和技术逻辑研判未来应用场景的可实现性及核心价值驱动因素、风险因素。同时采用适配的多元定价方式：一是灵活运用市场法，适当引入非财务类价值比率；二是优化收益法，如对研发里程碑线清晰的企业可在模型中纳入概率、期权等方法拟合研发和收益路径；三是合理运用资产基础法，锚定核心资产价值并单独评估无形资产。此外，可加强定价逻辑与交易支付方式、对赌业绩目标等交易条款设置的一致性，平衡买卖双方利益。

谢佳妮强调，透明披露是衔接监管要求与市场共识的关键。她建议，评估机构和上市公司需充分披露并购的战略必要性、标的的技术先进性、收购定价的增值合理性等核心信息，清晰阐释对价值驱动逻辑与评估参数假设的分析，让市场与监管理解定价背后的商业逻辑，而非单纯聚焦“溢价”数字。“最终要实现以产业洞察锚定价值、以创新方法平衡共识、以透明披露适配监管，助力并购重组真正赋能产业升级与新质生产力发展。”

本次论坛的举办为新质生产力背景下的并购市场发展搭建了高效交流桥梁。随着相关机制不断完善，并购重组有望进一步发挥资源优化配置作用，成为推动产业结构升级、培育新质生产力的核心引擎。金证评估亦将持续发挥在并购重组估值领域的优势，通过行业聚焦、技术创新，共建并购新生态。